Финансовое моделирование: зачем нужна и как построить модель

Моделирование является неотъемлемой частью ведения бизнеса. Это позволяет бизнесу увидеть, как различные решения повлияют на прибыль, и помогает собственнику (инвестору) делать осознанный выбор относительно будущего компании. Давайте рассмотрим, что такое финансовое моделирование, почему оно важно для компании, типы финансовых моделей, как создать хорошую финансовую модель, практики финансового моделирования и многое другое.

Финансовая модель — это инструмент, который можно использовать для прогнозирования будущих финансовых показателей компании. Как правило, финансовые модели используются при бизнес-планировании и принятии решений, для оценки осуществимости новых проектов или для оценки потенциальной отдачи от инвестиций в существующий.

Финансовые модели часто используются в сочетании с другими аналитическими инструментами, такими как анализ рынка и конкурентная оценка, чтобы дать полную картину финансового положения компании. Существует много различных типов финансовых моделей, но все они имеют некоторые общие черты:

• Точность: Модель должна основываться на обоснованных предположениях и точно отражать данные.
• Актуальность: Модель должна соответствовать принимаемому решению.
• Гибкость: Модель должна быть достаточно гибкой, чтобы учитывать различные сценарии и анализ «что, если».
• Ясность: Модель должна быть простой для понимания и объяснения другим.

Рассмотрим пять наиболее часто используемых типов моделей финансового моделирования и прогнозирования – это:

Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) — это разновидность финансовой модели, которая оценивает компанию путем прогнозирования будущих денежных потоков и их дисконтирования до текущей стоимости. Модель дисконтированных денежных потоков является широко используемым методом оценки, но у нее есть несколько недостатков. Модель основана на ряде допущений, таких как ставка дисконтирования, продолжительность прогнозируемого периода и конечная стоимость компании. Эти допущения могут оказать существенное влияние на результаты модели.

Модель дисконтированных денежных потоков учитывает только денежные потоки, которые, как ожидается, будут получены в будущем. Это означает, что в нем не учитываются другие важные факторы, такие как прибыль, дивиденды или стоимость активов. Модель DCF может быть сложной для понимания и интерпретации, потому что она опирается на сложную формулу, которая со временем дисконтирует денежные потоки.

Построение модели DCF может занять много времени и быть дорогостоящим. Это связано с тем, что для этого требуется подробная финансовая информация и большое количество данных, которые необходимо ввести в модель.

Модель сравнительного анализа компаний (CCA) — это тип финансовой модели, которая оценивает компанию путем сравнения ее с аналогичными компаниями в той же отрасли. Модель CCA является относительно простым методом оценки, но у нее есть несколько недостатков. Модель основана на ряде допущений, таких как размер сравниваемых компаний, сходство их бизнеса и доступность данных. Эти допущения могут оказать существенное влияние на результаты модели.

Модель CCA учитывает только ту финансовую информацию, которая является общедоступной. Это означает, что в нем не учитываются важные факторы, такие как прибыль, дивиденды или стоимость активов. Как и DCF, модель CCA может быть сложной для понимания и интерпретации. Это связано с тем, что она опирается на сложную формулу, которая сравнивает компании в разных отраслях.

Модель суммы частей (SOTP-модель) — это тип финансовой модели, которая оценивает компанию путем определения стоимости ее совокупных подразделений, если бы они были выделены или приобретены другой компанией. В SOTP-модели, основанной на сумме частей, стоимость компании представляет собой сумму ценностей ее отдельных бизнес-единиц. Этот тип модели обычно используется для оценки конгломератов, которые представляют собой компании, владеющие портфелем предприятий в разных отраслях. Чтобы построить модель с суммой составляющих, нужно оценить справедливую стоимость каждой бизнес-единицы, а затем суммировать эти значения, чтобы получить общую стоимость компании.

Модель LBO — это инструмент, используемый частными инвестиционными компаниями и банками для анализа сделок по выкупу акций с привлечением заемных средств. Выкуп акций с привлечением заемных средств происходит, когда компания приобретается как за счет долга, так и собственного капитала. Использование кредита в LBO-модели увеличивает риск транзакции, но это также может увеличить потенциальную доходность.

Модель LBO обычно используется для оценки осуществимости сделки выкупа с привлечением заемных средств и для оценки потенциальной отдачи от инвестиций. Модель будет учитывать сумму долга, использованную в транзакции, процентную ставку по этому долгу, ожидаемый график погашения и прогнозируемый денежный поток целевой компании. Важно отметить, что модель LBO хороша настолько, насколько хороши допущения, которые в нее входят. Модель должна постоянно обновляться и пересматриваться по мере поступления новой информации.

Одним из наиболее популярных типов финансовых моделей является модель слияния и поглощения (M&A). Модель слияний и поглощений используется для оценки стоимости целевой компании в сценарии приобретения. Модель также используется инвестиционными банками для получения новых сделок слияния и поглощения. Существуют разные способы построения модели слияний и поглощений, но ключевые исходные данные обычно одни и те же. К ним относятся: цена покупки, синергия затрат, самостоятельная стоимость целевой компании ценность компании, структура финансирования, процентные ставки, налоговая ставка.

• Цена покупки обычно является отправной точкой для модели слияния и поглощения. Это цена, которую покупатель готов заплатить за целевую компанию.
• Следующий ключевой вклад — это синергия затрат. Синергия затрат — это экономия затрат или увеличение доходов, которые могут быть достигнуты путем объединения двух компаний. Обычно они являются одной из основных причин приобретения.
• Самостоятельная стоимость целевой компании — это стоимость компании, если бы она не приобреталась. Это оценивается с использованием модели дисконтированных денежных потоков (DCF).
• Структура финансирования — это сочетание долга и собственного капитала, которые будут использованы для финансирования приобретения.
• Процентная ставка — это стоимость заимствования для покупателя.
• Налоговая ставка — это процент от дохода, который будет уплачен в виде налогов. Это ключевой вклад, поскольку он влияет на возврат инвестиций после уплаты налогов для покупателя.

После того, как все эти исходные данные будут оценены, модель слияний и поглощений создаст ценность для целевой компании. Это значение можно сравнить с ценой покупки, чтобы увидеть, имеет ли смысл приобретение с финансовой точки зрения.

Хорошая финансовая модель должна быть простой и эффективной в использовании, проверке и понимании. Чтобы приносить пользу компании, необходимо создавать идеи и результаты, которые актуальны и применимы для компании. Вот несколько шагов, которые помогут убедиться, что компания создает хорошую финансовую модель.

Построение простой и понятной модели

Простая и понятная финансовая модель — это та, которой легко следовать. Хорошее эмпирическое правило - создавать всю модель с нуля, чтобы собственник (инвестор) мог видеть, как каждая часть сочетается друг с другом. Это поможет понять взаимосвязи между различными элементами модели и то, как все они работают вместе. Хорошая финансовая модель включает следующие разделы: стратегия, бюджет доходов и расходов, балансовый отчет и отчет о движении денежных средств. Она также должна включать вспомогательные графики и анализ чувствительности. Также можно включить графики для визуального представления результатов модели.

Применение реалистичных и консервативных данных

Использование реалистичных и консервативных допущений при построении модели наиболее точно отразит информацию о проекте, так как если предположения слишком далеки от наиболее вероятных сценариев, то данные модели не будут полезны. Финансовые модели должны отражать ключевые бизнес-допущения ясным, кратким и обоснованным образом. Они также должны отражать прогнозируемую производительность таким образом, чтобы это было легко понятно и гибко.

Определение входных и выходных данных

Четкое обозначение входных и выходных данных имеет решающее значение для обеспечения согласованности данных. В идеале модель должна быть структурирована таким образом, чтобы данные нужно было вводить только один раз. Чтобы было проще понять разницу между входными данными и выходными данными, важно использовать согласованную систему цветового кодирования. Например:

• Синий: сценарные условия, исходные данные
• Черный: формулы и расчеты со ссылками
• Зеленый: расчеты и ссылки на другие электронные таблицы Excel
• Красный: ссылки на отдельные файлы или внешние ссылки

Прохождение курса финансового моделирования может помочь вам убедиться в том, что вы строите качественные модели для анализа различных сценариев.

Построение финансовой модели может быть непростой задачей, ниже приведены несколько рекомендаций, которым следует следовать, чтобы убедиться, что созданные модели точны, содержательны и пригодны для использования.

Финансовая модель не должна содержать одни и те же допущения или данные дважды, и она должна быть последовательной от листа к листу. Изменение допущения должно автоматически изменять выходные данные по всей таблице. Например, пекарня, которая хочет купить кондитерскую компанию, может использовать сложную финансовую модель слияния, чтобы обосновать цену нового объединенного предприятия. Другим примером может быть компания, которая хочет выступить перед инвесторами и должна продемонстрировать свою экономию за счет масштаба и роста.

Независимо от того, насколько сложна модель, ее ключевые компоненты должны быть простыми и понятными. Моделирование — это процесс, и его следует выполнять как можно эффективнее и точнее. Для достижения наилучших результатов процесс должен быть итеративным. Это связано с тем, что при построении модели могут возникать ошибки и упущения.

Используя простой язык без запутанных технических терминов, базовая структура финансовой модели будет содержать входные данные, методы обработки и выходные данные понятные широкому кругу читателей. В электронной таблице рекомендуется использовать одну формулу на строку. Это означает, что формула в первой ячейке каждой строки должна совпадать с формулой в остальной части строки. Таким образом, пользователи смогут понять структуру модели. Хотя это может показаться очевидным, эта практика часто нарушается. Например, электронные таблицы часто содержат несколько строк и разные формулы для каждого столбца.

Многие крупные компании и инвесторы используют Excel для планирования своих финансовых моделей. Используя данный подход, формулы в модели должны быть легко понятны тем, кто не занимается моделированием.

Когда дело доходит до информационных систем для финансового моделирования, существует множество вариантов. Лучший выбор для вашей компании будет зависеть от функций и уровня поддержки, в которых вы нуждаетесь. Excel – мощный инструмент финансового моделирования, но у него, как и у любого другого инструмента финансового моделирования есть свои плюсы и минусы.

Минусы

В MS Excel может сложно управлять несколькими проектами одновременно. Excel требует квалифицированных программистов для управления рабочим процессом, нужен программист Excel для автоматизации работы и написания макросов. Экономя на этом, многие пользователи Excel в конечном итоге получают беспорядочные электронные таблицы.

Плюсы

Моделирование в Excel подходит для тех, кто планирует самостоятельно разобраться в особенностях и нюансах создания рабочей модели, лучшим вариантом станет последовательный переход от простых вещей к более сложным Построение финансовых моделей в Excel обходится компаниям на порядок дешевле.

Финансовое моделирование важно для вашей организации, поскольку оно:

• Помогает вам принимать обоснованные решения о будущем вашей компании.
• Позволяет вам увидеть, как различные решения повлияют на ваш конечный результат.
• Помогает вам оценить осуществимость новых проектов.
• Оценивает потенциальную отдачу от инвестиций в существующий проект.
• Дает вам полную картину финансового положения вашей компании.

Независимо от размера и характера вашего бизнеса, мы можем удовлетворить все ваши потребности в вопросах финансового моделирования, от разработки бизнес-плана проекта до выполнения работ по подготовке технико-экономического обоснования (ТЭО). Чтобы заказать услуги финансового моделирования, вы можете направить запрос на предоставление коммерческого предложения (КП) по электронной почте «GL Group Consulting» – hello@glgroup.su или позвонить по телефону 8 (800) 555-38-12 – консультация эксперта GL Group, бесплатно!